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首先，我们来讲讲生猪现货的大小周期。 生猪属于生鲜品，不像玻璃、螺纹钢一样可以随意做成库存存储和交割，这就导致了生猪价格波动巨大，且季节性明显的特点。和鸡蛋的情况类似。 我们设想一下，如果当下生猪过剩，我们能不能将生猪做成猪肉冷冻库存，放到以后短缺时去卖，以此来缓解现在的肉价下跌，并抑制未来的肉价上涨呢？ 答案是能起到一定作用，但作用非常有限。 主要会遇到两个问题： 一是相对于产量和消费，库存容量是有限的，无法大面积存储。 二是国内的消费习惯喜欢吃新鲜肉，对于冷冻肉的接受程度并不算特别高。 这也就导致生猪过剩时产能消化不了，又不能大量把生猪做成库存后移压力。生猪短缺时想补上，产能又不能立刻实现。 所以在现货层面，个人总结有两个特点，一是周期性，二是季节性，我们把这两个特点结合起来，就能大概了解生猪价格在猪周期中所处的位置以及未来价格的大概运行方向。
首先是我们常说的“猪周期”，生猪的生理特点决定了其周期性。 从二元仔猪出生到育肥猪出栏大约需要 18 个月的时间，其中二元仔猪出生后 4 个月选入后备母猪，后备母猪经过一段时间的养殖到发情、配种需要大约 2-3 个月时间，配种成功后经过 114 天左右的妊娠期后，产下三元仔猪，仔猪断奶后一周，母猪再次配种，每头母猪每年大约可产 2.5 胎仔猪。 三元商品猪的生长周期大约为 6 个月，分别经历哺乳期，保育期和育肥期，一般仔猪 28 日龄断奶，体重 7kg，再经过 40 多天的保育期，体重 30kg，180 日龄后出栏，出栏体重在 110-120kg 左右。 从繁育周期来看，供应的短缺或充足，没有办法马上形成对应产能的增加或减少，所以生猪的繁育周期也就是影响猪周期价格波动的主要因素。
从历史情况来看，一轮猪周期需要 4 年左右，涨跌时间几乎相同。2006 年以来一共经历了 4 轮猪周期，目前处于第 5 轮周期中，前几轮周期每轮低点均有病疫干扰。猪周期是较为典型的蛛网模型，背后由利润驱动，因为繁育周期而产生供需错配，交替发生，约 4 年一个周期。
其次是猪价的季节性。先说结论，在正常情况下，下半年整体猪价会强于上半年， 5-9 月以及 12-次年 1 月偏涨，其余月份偏跌。 具体来看： 1-2 月，春节是猪肉消费高峰期，大家过年都要吃猪肉，需求强于供给，价格往往高位震荡，节后由于需求正常化，价格容易回落。 3-4 月，在供应正常的情况下，需求从春节高位突然断档，加之气温转暖，生猪增肥效应显现，价格继续下跌并产生年内低点。 5-6 月开始企稳并反弹，主要原因是天气转热生猪体重开始下降，同时端午等节日导致的消费增加。 7-8 月份继续上冲并产生年内的高点，主要原因有几个: 一是天气热导致猪不长肉，体重下降，同时由于太热了，生猪跨省调运减少; 二是 7、8 月份出栏的猪对应于年初冬季的母猪和仔猪，猪病多、存活率低，映射到当年 8 月份就是出栏少，所以价格涨。 9 月以后以上利好因素逐渐消失或减弱，于是价格回调，但到了 11 月以后，春节备货对消费的拉动再起，价格持续反弹至春节前，并进入下一个轮回。
可以看到，季节性背后受两个因素驱动，一是季节性的消费，下半年强于上半年，过年前后猪价强于其他月份即是因为天气冷、节日多，这些区间内屠宰量会出现明显的放大。另一个因素是猪的生理特点，冬季存活率低，夏季增肥慢，这就导致了次年 7-9 月份价格的强势。
接下来就迎来了本期视频的第二阶段，判断猪价的三种视角。
长期视角基于生猪的繁育周期，从母猪、仔猪、育肥猪产业链条按顺序判断，最终得出猪价，需要注意的是，母猪、仔猪等数据需要与饲料等数据相互验证，而最终远端价格的得出，也需要产业链条上个因素的相互印证。
另外要注意的是，能繁母猪的上游是后备母猪补栏和祖代猪引种量，与能繁母猪补栏情绪相对应的是二元、三元母猪占比，略微滞后于能繁母猪的是肥猪-标猪价差，最终决定能繁母猪补栏的是养殖利润和养殖利润率，这些都是市场情绪变化的早期证据，同样值得关注。